轩竹生物、澎立生物等5家公司IPO中止，创新药企价值重估

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科创板第五套标准为创新药企上市融资提供了很好的渠道，不过，创新药企“无产品、无销售、无利润”的三无公司正在被市场重估。例如，已经上市的Biotech如智翔金泰股价腰斩，在二级市场上大起大落，让投资者压力很大。

发生这一变化的原因或许不是从智翔金泰开始，但是智翔金泰在上市前后引起的争议，到该公司在成功募集了34亿元后，又急不可耐的购买了20亿元的理财产品，进而引发的“结构单”的疑问是投资者不能忽视的。

结构单是指IPO前让投资机构出钱认购IPO份额，用以满足认购量并扩大发行规模，IPO成功后再以购买理财等形式将钱返还投资机构用来记录的单子。这会导致上市公司实际可动用资金远低于账面，对投资者造成错误的价值判断，从而带来投资损失。

公开信息显示，智翔金泰IPO时，有6家基金及海通证券(600837)包揽了超过四成的配售金额。另外，海通证券近几年曾多次受到警示或处罚，成为头部券商里面唯一被归为B类评级的这一事实也加剧了对智翔金泰存在结构单的质疑。

不仅仅是二级市场在重估，一些未被市场验证的医药项目，亦让医药投资圈特别是LP对其开始持谨慎态度。

而近期的几家医药公司中止了IPO如轩竹生物、键嘉医疗、捍宇医疗、澎立生物及北芯生命，很明显的生物医药行业正在历经一场新的调整。但可以很肯定的说科创板IPO不会收紧。从证监会关于“研究对于破发或破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动”来看，没有竞争力的公司将会自动淘汰，资源会逐渐集中到优质公司身上，长远来看却是好事。